事件

近日，河北省传出AIDC能耗指标收紧政策，核心区域廊坊明年或停发新增能耗指标，张家口审批权限下放但整体管控延续，宣化作为东数西算节点长期趋严。

点评

能耗指标收紧政策或直接锁死京津冀新增产能，利好存量IDC议价能力，同时外溢需求将向环京（天津、内蒙）及西部迁移，具备区位及绿电优势的厂商有望受益。

 

此次能耗收紧是京津冀电力供给短缺与“能耗双控”收官目标共振的结果，产业逻辑转向供给约束与需求外溢双主线：

（1）供给端“硬约束”强化存量价值：廊坊作为环京IDC密集区，停发能耗指标将直接限制新增产能，现有机柜资源稀缺性提升，存量厂商（如润泽科技、奥飞数据）议价权及机柜租金上行预期增强叠加发改委“2025年能耗双控收官战”政策导向，东部核心枢纽供给收缩或成长期趋势。

（2）需求外溢催生结构性机会：环京周边（天津、内蒙）及西部节点（如张家口、宣化）成为承接需求的主力。内蒙凭借绿电成本优势、天津依托地理邻近性，两地布局的厂商（如VNET、光环新网）有望率先获取迁移订单；西部智算中心受益于东数西训政策倾斜，上架率及订单量或迎加速拐点。

（3）短期涨价与招标催化明确：当前一级项目已现涨价迹象，叠加字节/腾讯等大厂Q2招标启动，订单落地或进一步验证需求韧性，推动板块估值修复。需关注政策执行力度及跨区域能耗指标腾挪空间，但中期看，具备指标储备和区位卡位的龙头确定性最强。

结论

能耗收紧加速IDC行业分化，紧握“京津冀存量+环京/西部增量”双重主线，优先关注润泽科技、奥飞数据、VNET等标的，Q2招标及涨价落地或为短期催化点。

风险提示：本内容仅供投资参考，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎