昨天晚上，美股苹果股价大涨超7%，创历史新高。其中主要原因就是，苹果要进入AI时代了。

苹果召开WWDC2024(苹果全球开发者大会)，发布新系统ios18以及Apple Intelligence，并宣布已和OpenAI达成合作，将为苹果设备接入ChatGPT，使用GPT-4o模型。

 

苹果公司称，在苹果智能的支持下，Siri将拥有更丰富的语言理解能力，回答更自然、更具语境相关性和更具个性。在与Siri沟通时，用户可以在文本和语音之间任意切换。

 

作为智能手机的宇宙龙头，科技界的老大-苹果公司并未寻求自己去研发人工智能，而去选择联手OpenAI并且接入ChatGPT，是否也为全球的手机厂商提供了新的思路？自研大模型不如借力成熟的大模型？这点值得深思。

 

而因为众所周知的原因，我们国内的手机厂商如何不去自研大模型，那么就要配备我们中国自主研发的人工智能大模型。那么，谁才是中国的ChatGPT呢？

 

今天，就与大家再次分析一下中国人工智能大模型的龙头-科大讯飞(002230)。

 

为啥一直说科大讯飞是人工智能的国家队，这里要给大家介绍一下，公司承建了中国唯一的认知智能全国重点实验室和语音及语言信息处理国家工程研究中心，是中国语音产业联盟和中科院人工智能产学研创新理事长联盟理事长单位。公司是我国众多软件企业中为数极少掌握核心技术并拥有自主知识产权的企业之一。

 

从公司的股东来看，截至 2024Q1，公司前五大股东分别为中国移动、刘庆峰、香港中央结算有限公司、中科大资产经营有限责任公司、张炜，持股比例分别为10.01%/5.54%/3.90%/3.24%/2.79%。公司实际控制人是中科大和刘庆峰，中国移动是公司最大股东和长期战略伙伴。从这份股东名单可以看到，贵为人工智能国家队，但并没有出现机构资金在是大股东内出现，主因还是在于目前公司处于一个加速投入并且造成利润下滑甚至亏损的阶段。但知名的投资人葛卫东及大佬章盟主的马甲账号(王萍)位列其中，说明公司的关注度还是比较高的。

 

作为中国人工智能的国家队企业，公司的股价也出现了一波大幅的炒作，但随后几乎打哪来回哪儿去，炒概念、骗子公司的嘲讽之声也着实不绝于耳。市值也从去年高峰时的近2000亿，重新回到了1000亿下方。甚至不少看客表示，科大讯飞按照去年末的6亿利润，难以支撑公司千亿的市值，那么科大讯飞到底值不值千亿？或则说科大讯飞到底该值多少亿？我们接下来先从财务数据来分析一下。

 

之前，我们说过，一家创业期的科技公司没有利润出现是正常的。这里肯定有盟友会说，科大讯飞属于A股的一个老面孔了，谈不上创业期。所以，这里跟大家解释一下，这里说科大讯飞的创业期指的是通用人工智能领域大模型的创业期。那创业期里面最重要的两个指标就是主营收入和研发投入了。

先来看科大讯飞的主营收入情况：营业收入始终是保持在一个增长的过程中，但近3年的增速明显就出现了一个放缓的情况，这也显示了公司AI项目的市占率截止到2023年还不高，更深层次看，2023年属于AI的元年，这样的主营收入增速也算尚可。

时间进入2024年后，公司一季报的主营收入增速来到了同比增长26.27%，这个数据是略超预期的。但从业绩方面来看，公司在一季报中直接指出，2024年第一季度归母净利润及扣非净利润分别较去年同期减少 2.42亿元和 1.02亿元，主要原因系公司积极抢抓通用人工智能的历史新机遇，在通用人工智能认知大模型等方面坚定投入。所以，从主营收入来看，公司的一季报表现虽然谈不上亮眼，但也算在合理范围中。

在从研发投入来看，打开利润表，找到研发费用一栏，我们可以看到科大讯飞的研发费用近几年是持续走高的，尤其是去年来到34亿元，今年的一季度研发费用为8.42亿，同比增幅近23%，全年如果保持20%左右的增幅，则有望超过40亿。这个数据来看，如果没有数据造假的情况出现，科大讯飞是实实在在在投入研发，而且30-40亿的每年投入放在当下需要大幅投入的人工智能行业来说，只能说中规中矩。也说明科大讯飞老总刘庆峰是个对钱袋子管的比较紧的老总。

 

综上所述，实际上我们可以再次定性到科大讯飞股价出现过山车的真相说了。就是通用人工智能大模型尚处于投入和布局阶段，没有产生利润。市场也怀疑公司的大模型创业能不能最终成功产生利润。

 

因此，股价出现了过山车走势。但是股价能不能实现二次腾飞？这就要看在2024年甚至未来的2-3年内，科大讯飞的通用人工智能大模型能否真正实现大规模的应用落地了。

 

这里我们简单介绍一下，科大讯飞的星火大模型发展到了哪个阶段？2023 年 5 月 6 日，公司正式发布讯飞星火认知大模型，具备文本生成、语言理解、知识问答、逻辑推理、数学能力、代码能力、多模态能力等七大核心能力。2024 年 1 月 30 日，公司发布开放大模型讯飞星火 V3.5，该版本语言理解、数学能力、语音交互能力超过 GPT-4 Turbo，代码达到 GPT-4 Turbo 96%，多模态理解达到 GPT-4V 91%。目前对标 GPT-4 Turbo 当前能力的讯飞星火 V4.0 正在训练中，预计在2024 年 6 月发布。讯飞星火的综合能力在国务院发展研究中心、新华社研究院、《麻省理工科技商业评论》等权威机构的评测中排名全国第一。

 

上面提到，科大讯飞股价想要重现高光时刻，最重要的就是要在大模型端的应用落地，那么到当前时点，星火大模型的应用落地有哪些场景呢？接下来，我们来介绍一下：

 

1、AI+教育：个册和学习机率先融合星火大模型

讯飞星火认知大模型赋能智慧教育，取得立竿见影的成果。搭载讯飞星火的讯飞 AI 学习机升级作文批改、口语对话、智能编程助手、创意绘画伙伴、互动式 AI 答疑辅学、百科自由问答等创新功能，提升孩子学习效率和综合素质、培养学习热情，显著提升 AI 学习机的用户体验和市场竞争力；星火语伴 APP 作为讯飞星火赋能的 AI 口语助手，可实现 1 对 1 口语模考沉浸式陪练与随身翻译；面向教师群体，搭载讯飞星火的星火教师助手可支持教学设计的三大环节，大幅提升老师备课效率，同时讯飞星火赋能教育数字基座，只要通过简单指令便可在应用开发助手上完成搭建；基于讯飞星火打造的 AI 心理伙伴则具备多模态情感识别、共情表达、寻因式提问、个性化心理指导等核心能力，截至 2023 年底，青少年“解压星球”已覆盖 3000 多所学校、服务 250 多万中小学生。.

 

2、AI+医疗：发布星火医疗大模型，助力医生和患者

讯飞星火医疗大模型通过由中国信通院牵头并联合 20 多家产学研用机构发布的全国首个医疗健康领域大模型应用技术标准评测，为每个医生打造 AI 诊疗助理；赋能医疗诊后管理平台，使得医疗全流程管理更人性化、个性化，将专业诊后管理和康复指导延伸到院外；面向大众致力于成为每个人 AI健康助手的讯飞晓医 APP，能够帮助提升问诊效率、帮助合理用药、针对体检报告提供快速解读。

 

3、AI+智慧城市：在部分城市构建应用

在智慧城市领域，科大讯飞紧抓数字中国建设机遇，依托以讯飞星火认知大模型为代表的通用人工智能技术优势，以各级机关、政府的数字化转型发展需求为导向，持续创新有竞争力的产品和解决方案；聚焦政务服务、社会治理、数据要素等发展需求，加快创新面向“一网统管”“一网通办”“一网协同”领域的数字政府业务，全面服务政府数字化转型发展，加快释放数据要素价值；布局全国智能计算中心市场，提供软硬件一体化建设方案和辅助运营服务，科大讯飞已在湖北利川市、济南市中区等地，基于星火认知通用大模型构建服务于本地产业发展的行业大模型及应用。

 

4、AI+开放平台和消费者业务：赋能多个领域和产品

截至 2023 年底，讯飞开放平台已开放 647 项国际领先的AI 能力及方案，聚集超过 578 万开发者团队，同比增长 52%。自 2023 年 5 月 6 日星火大模型发布以来，新增超过开发者 167.6 万，同比 2022 年同期增幅 229%，其中大模型开发者数量超 35 万，同步打造讯飞智文、星火内容运营大师、文档问答等业界标杆大模型原生应用及 AI 套件，围绕通用人工智能打造的产业生态正在加速聚集。

 

5、AI+运营商：推出多款产品

面向个人市场领域，基于讯飞星火大模型基础能力，公司联合运营商打造通话大模型，为客户通话前、通话过程、通话未接通等场景提供系列产品和解决方案。与中国移动联合发布 5G 新通话“商务速记”产品，商务人士工作电话可以方便实现转写和摘要，解决用户听不清、记不全的痛点，AI 秘书实现用户人手一个智能接听助理。

面向家庭市场领域，联合运营商推出 AI 家庭医生、电视 AI 助手等新产品，AI 家庭医生提供基于电视大屏的 AI 疾病自查、在线问诊等健康管理服务；电视 AI 助手结合数字虚拟人及语音交互，为用户提供影视搜索推荐、生活信息查询、周边服务链接等服务。2023 年，家庭语音用户覆盖 1.1 亿，累计语音交互次数达 660 亿次。

6、AI+汽车：大模型产品落地多家车企

星火大模型赋能汽车，已发布多个产品。通过讯飞星火赋能，智能汽车人机交互范式进阶为多轮、多人、多区域、多模态。公司先后于 2023 年 5 月、10 月发布了基于讯飞星火认知大模型的汽车应用成果，并同步升级了全线产品解决方案。8 月，首款搭载讯飞星火大模型的高端新能源车型正式发布，得到行业高度关注。

7、AI+金融：与多个客户开展合作

2023 年，公司与人保科技、工行安徽分行、邮储银行安徽分行、徽商银行、宁波银行、国元证券等机构签署合作协议，与交通银行、安徽省农村信用社分别建设联合创新实验室，共同推进大模型在金融行业的应用。其中，人保集团与公司及认知智能全国重点实验室合作，发布了人保首个百亿级参数的专属问答领域大模型“人保大模型”，被《金融电子化》评为“2023 金融信息化 10 件大事”之一。

这么看完星火大模型确实已经在很多地方进行了落地，但是最终是不是讨个口彩，还是实实在在的提升了企业生产力，这个需要密切进行观察和跟踪。

 

最后，我们一定要再来谈一谈，科大讯飞到底值多少钱？这里，我们就参考东吴证券的一些数据测算，预计科大讯飞 2024-2026 年归母净利润分别为 9.13、11.96、15.28 亿元，对应 PE 分别为109、83、65 倍。考虑到公司是国产算力+大模型+AI 应用全面布局的企业，国内率先和华为合作推进国产化算力布局，目前已经有国内首个万卡集群；公司星火大模型目前综合能力在国内也处于领先地位。同时行业的平均市盈率在128倍左右，公司的估值在1000亿以内都属于合理区域也就是对应股价43元左右。当然，AI是一个超级宽广的赛道，非常具有想象力，因此，一旦出现爆款级的应用出现，股价想象力也会相应增加。

但是说到这里，风险提示必不可少，如果星火大模型应用落地不及预期，那么，估值可能会出现一定停滞甚至滑坡。

 

另外，科技股最害怕的自然就是迭代的问题，英伟达芯片对于人工智能大模型迭代的帮助巨大，而对于国内企业禁售也将限制大模型的迭代速度，这个风险点也一定要引起注意。