今天，与大家一起了解一下粉冶材料单项冠军-东睦股份(600114)。

 

先来看看公司的相关行业背景情况：

 

1、折叠屏向重量更轻、厚度更薄、价格更低迭代，有望迎来爆发增长阶段。折叠屏手机兼具大屏、便携、可分屏等优点，并正向重量更轻、厚度更薄、价格更低迭代，激发用户换机需求。价格方面，从 2020 年 15000+降至 2023 年万元以内，2023 年新发机型中，除华为和三星仍在 1 万元以上，其他品牌售价均低于 iPhone 15 Pro Max，荣耀 V Purse 起售价和 iPhone15 一致。折叠厚度方面，荣耀 Magic V2 已经降低到 9.9mm ，仅比 iPhone15 Pro Max(8.25mm)厚 1.65mm，华为 Mate X5 以及 MIX Fold3 也均逼近 10mm。重量方面，与 iPhone 14 Pro Max(240g)相比，荣耀 Magic V2 轻 9g，华为 Mate X5 仅重 3g。消费者握持手感已与直板顶级机型(iPhone 14/15 Pro Max)相当。折叠屏手机有望从“尝鲜”走向大众市场。Counterpoint 预计全球折叠屏手机出货量将从 2022年的 1310 万台增至 2027 年的 1 亿台，CAGR 达 51%。2022 年中国折叠屏手机出货量 340 万台，同比增长 199%，到 2025 年有望突破 1700 万台。目前全球折叠屏手机渗透率不足 2%，正处于从 1-N 快速增长渗透阶段。

 

2、轴向磁通电机有望助力人形机器人实现轻量化。轴向电机结构紧凑，具备高功率、扭矩密度，有望助力人机器人实现轻量化。为了提高机器人的运行效率，减小关节产生的转动惯量，相比于工业机器人，人形机器人对于关节的轻量化要求更高。轴向磁通电机质量轻、体积小，具备高扭矩&功率密度，可以有效节省关节空间，满足人形机器人对关节的轻量化要求。随着批量生产以及制造难度的降低，轴向电机的使用场景将更加丰富，在人形机器人、机器狗等新兴领域的应用也将更加成熟。

 

再来看看公司的基本面有哪些看点：

 

1、MIM 是铰链零部件制造核心工艺，折叠屏铰链放量有望带动公司 MIM 业务快速增长。铰链是折叠屏手机的核心部件，而铰链零部件主要通过 MIM 工艺进行加工制造。MIM 下游应用市场中手机占比超 50%，因此随着折叠屏手机放量，MIM 市场将迎来快速增长。公司作为头部厂商将率先受益 MIM 市场爆发。华为和苹果均是公司的重要大客户，二者均为消费电子头部品牌，同时公司收入体量位列 MIM 行业第一梯队，因此公司将率先受益于 MIM 市场爆发。

 

2、致力于创新型聚能磁电机电控系统的高科技动力系统研发公司。深圳小象电动公司成立于 2016 年 12 月，公司拥有自主研发的聚能磁轴向磁通电机及控制算法等核心技术，公司研发生产的电机相对于传统电机拥有体积小、重量轻、效率高，并可在低转速下输出大扭矩等特点，特别适用于对于体积和重量敏感的应用领域，如新能源汽车、电动摩托车、工业机器人、无人机、电动船舶、电动飞机等行业。公司“机器人关节轴向磁通电机项目”目前正在开展，该项目所研发的软磁关节轴主要应用于高扭矩的工业机器人。公司正在研究机器人、机器狗等关节电机，并已小批量生产软磁电机，公司 P&S 和 SMC 技术平台产品均可应用。

 

 

风险分析：

1、消费电子及折叠屏市场增长不及预期； 2、产能扩张进度不及预期； 3、原材料价格波动；4、轴向电机技术迭代不及预期。