今天,与大家一起了解一下智能汽车的神经脉络-沪光股份(605333)。
先来看看公司的香港行业背景情况:
1、800V 平台下高压连接器用量增加,高压线束单车价值上升。目前主流技术架构下,每辆新能源汽车需要高压连接器 15-20 个,从 400v 到 800v 的平台升级,新能源汽车将需要增加大功率快充接口、400v 与 800v 之间的高低压转换器(DC/DC)。这些部件的新增都需要额外配备高压连接器,使得高压连接器使用量提升,进而带动高压线束(线缆+连接器)单车价值提升。据观研天下数据中心, 2021 年我国汽车高压线束行业市场规模为 88.6 亿元,较上年同比增长 159.82%;2022 年我国汽车高压线束行业市场规模将达到 141.4 亿元,较上年同比增长 59.59%。随着高压线束技术升级,市场规模有望进一步提升。
2、自驾系统或增加一倍汽车线束长度。线束在自动驾驶中起到连接电源和控制器、传输数据和信息交互的作用。随着自动驾驶技术的升级,摄像头和雷达的用量提升,其传感器需要不同种类的数据线缆支持,将带动线束用量激增,一般单车汽车线束约为 1.5-2km,据安波福测算,未经优化的 L3、L4 自动驾驶系统就需要增加 2km 的车用线束,线束长度提升一倍多。
再来看看公司的基本面有哪些亮点:
1、不断拓宽优质新客户,打入先锋新能源品牌供应链。公司先后通过多家头部新能源车企的供应商资质审核,实现理想、智己汽车、T 客户、赛力斯等多个项目定点和量产。以近期迅速崛起的新能源车企赛力斯为例,公司与赛力斯达成深度合作协议,供应赛力斯旗下多款新能源车型,重庆工厂专供问界 M5/M7/M9 高低压整车线束。赛力斯新能源汽车销量在 2023 年第四季度开始放量,并且我们认为有望在 2024 年继续攀升。基于赛力斯项目,公司有望持续拓展新能源品牌项目,有望充分受益于国产新能源车智能化程度跃升。
2、公司全面配套赛力斯,问界销售不断放量致业绩拐点初现。2023Q3 公司重要客户赛力斯问界新 M7 一经发布便成为爆款车型,销售数据显示,AITO 问界新品助力赛力斯汽车在去年下半年迎来销量猛涨。2023 年 12 月,赛力斯汽车销量达 3.15 万辆,同比增长210.03%,创历史新高。2023 全年,赛力斯累计销量达 10.67 万辆,同比增长 33.31%。受益于此,公司重庆工厂的产量有望提升。根据我们测算,公司 2023 年营收及利润增速有望
在 Q4 出现拐点。2024 年有望继续受益于大客户销量提升。据 Auto 报道,问界 2024 年的全年销量预期为 60 万辆,月均超过 5 万辆,并已向上游供应商传达这一目标,有望挑战新势力车企销冠地位。赛力斯2024 年业绩有望继续改善 ,公司作为问界 M7、M9 车型成套线束供应商,未来或持续受益于赛力斯销售规模的不断扩张。
风险提示:
客户拓展不及预期; 行业景气度不及预期; 原材料价格波动风险。