今天，与大家一起了解一下价值股股池中的河北煤炭龙头-冀中能源(000937)。该股股息率近13%。

 

先来看看公司的行业背景情况：

 

1、受蒙古进口煤影响，短期炼焦煤供需基本面略差。2021 年，受澳煤禁运影响，中国炼焦煤进口量大幅下降 24.68%至 5469.75 万吨，导致焦煤供给持续紧张、库存持续低位，支撑 2022 年焦煤价格中枢上移。而后蒙古和俄罗斯炼焦煤成为有效替代，2022 年分别以 82.42%和 97.42%的增速达到 2560.62/2107.09 万吨，并形成较为稳定的贸易格局。2023 年，澳煤进口限制逐渐放开，2 月进口量少量恢复至 7.3 万吨；同时 2 月蒙煤进口量环比提升 33.33%至 369.05 万吨，对国内供给形成冲击。需求端，传统旺季需求释放节奏慢于预期，近期焦煤价格下行压力下，下游焦企补库仍以刚需为主，短期内炼焦煤供需基本面略差。

 

 

再来看看公司的基本面有哪些看点：

 

1、公司具备分红能力，集团分红诉求可能较强，公司股息配置价值提升。近年来公司未分配利润整体呈增长趋势，2022 年第三季度末已达到 115.03 亿元。与此同时，公司资产负债率不断降低，2021 年末下降 3.01 个百分点，2022 年前三季度再度下降 0.71 个百分点，公司现金分红能力较强。此外，集团公司由于债务压力仍存，对股份公司分红诉求可能较强，未来公司有望持续高股利支付率，股息配置价值进一步增强。

 

2、公司属于中国焦煤品牌集群企业，焦煤定价灵活、售价稳定。2018 年 9 月 20日，在中国品牌建设促进会引领下，中国煤炭运销协会和山西省品促会积极倡导，山西焦煤、山东能源、龙煤集团、淮北矿业、沈煤集团、平煤神马集团、开滦集团、冀中能源等国内 8 家炼焦煤企业共同创立中国焦煤品牌集群。公司主要生产 1/3焦煤和主焦煤，2021 年炼焦精煤产量 1184.47 万吨，定价模式与焦煤品牌集群企业“同频共振”。具体定价方面，公司统一与用户签订煤炭销售合同，精煤长协分季度和月度长协，基本按照贴近市场并结合其他大煤炭企业相近煤种的原则调整。钢厂长协主要为季度长协，季度调整价格；焦化类长协为主要月度长协，月度调整价格；部分精煤执行长协定量、市场定价的模式，价格随行就市；非长协和市场户价格随行就市。公司作为焦煤品牌集群企业之一，长协定价模式使焦煤售价整体稳定，保障公司盈利。

 

风险提示：

煤炭价格波动风险；项目进度不及预期风险；资源接续风险。