今天，与大家一起了解一下新能源汽车电驱总成领军企业-英搏尔(300681)。

 

 

先来看一下公司的行业背景情况：

 

1、电驱动总成系统为新能源车的核心：电驱动行业产业链涉及上游组件、中游总成、下游系统、终端整车厂四大环节，上游组件主要为永磁体、硅钢片、功率模块、电容、传感器等，上游零部件组装成为驱动电机总成、控制器总成及传动总成，并供给到一级零部件供应商或整车厂。中游电驱动总成系统为新能源汽车的核心，不论采用何种电动化技术路径(纯电动、插电混动、增程式等)，不论使用何种动力电池(磷酸铁锂、高镍三元、燃料电池等)，每辆新能源汽车都需要电驱动系统实现动力输出与控制。

 

2、行业市场空间近千亿：根据 NE 时代数据，2022 年上半年，行业电机、电控装机量 232 万套，与上半年新能源乘用车销量基本一致，其中三合一及多合一电驱动系统搭载量为 137 万套，占比 55%，电驱系统已经逐渐取代单电机控制器成为当前主流路线。

 

 

再来看看公司的基本面有哪些看点：

 

1、公司产品优势显著：相较单体电机控制器，驱动系统总成的研发技术难度更大、壁垒更高，当前市场上有驱动总成产品量产能力的企业相对较少。公司的“集成芯”三合一动力总成与竞争对手相比，重量、体积、成本有 20-30%的优化。

 

2、在手订单充沛，单车价值量实现提升：截至 2022 年 3 月下旬，公司在手订单 17.26 亿元，总成类订单 12.3 亿元占比 72%，其中动力总成单车价值量集中在 5000-8000 元，电机控制器单车集中价值量在 1000-6000 元，电源总成单车价值量集中在 1000-3500 元。随着总成类订单占比持续提升，我们预计公司业绩有望实现量价齐升。截至 2022 年上半年，公司已定点项目 85 个，其中 B 级轿车定点 6 个，MPV/SUV 定点 16个，过去定点车型多集中在 A0 级及以下车型，2020 年起 A 级及以上车型定点逐渐增加。

 

风险提示：

缺芯问题带来影响；原材料价格波动；新能源车销量低于预期； 客户拓展不及预期。