上周这个大A呢，说实话表现是比较一般的，除了北证50一枝独秀外，其他板块基本全部歇菜。稍微有点持续性的也是诸如地产链，猪周期这种八百年不动的周期票。其实大家可以注意留意一下，每次猪肉票突然上涨，就证明市场情绪比较弱，到了没啥可炒的地步。反过来，等市场情绪起来了，猪肉票也就下去了。

    至于为啥上周大A会走成这样，我觉得主要是受两个事情的影响。

    1、北交所分流资金。

    关于这个，我在周末的【一周大事件】里有详细点评，这会我就简单分析下。其实，之所以沪深两市会被北交所分流资金，是因为北交所最近场子太热，导致去哪儿打新的人数激增。而北交所不同于沪深两市，沪深两市属于信用申购，申购的时候不用交钱，中签了再交现金。所以，沪深两市的新股上市，虽然也会分流资金，但是其实并不算太多，上市公司募集多少资金，就被分流多少资金。比如今年年内最大IPO就是华虹半导体，募集资金200来亿。所以，他上市对市场的分流也就200来亿。

    但，北交所不一样，他的申购规则是一开始就得把现金交出去，然后再按照比例配售。所以北交所上市的那些公司，在申购期对市场的分流远超于公司募集的资金规模。举个例子，上周五在倍北交所申购的机科股份，这次的网上有效申购倍数是498.05倍。

    说白了，这个机科股份的网上募集资金不过就2亿多，但是居然冻结了1000亿左右的资金。这些被冻结的资金就是对沪深股市的分流。

    我知道很多人现在都对北交所兴趣非常浓厚，其实对这个我的观点很明确，在北交所没有开通转板之前，这里面都属于炒作。既然是炒作，那就不必参与了。如果非要参与，最多也就是用一成仓位去参与下ETF，反正沿着5日线就行，不对就跑，当作短线去做。我看到评论区有盟友问ETF代码，其实这些东西很好找，我这里提供几个，大家随便搜搜都能搜到的。比如017522、017513、017526等等。

    2、蓝白合破局

    除了北交所那个事儿，另外一个导致上周资金外流的，可能就是“蓝白合”破局了。这个事情有关明年1月中国台湾的地区选举。

    要问我对这个事情的看法，其实也很明确。对岸问题某种意义上就是中美问题。还是那句话，如果中美关系走下坡路，不管对岸是哪个党上台，都会搞点事情出来。反过来，只要中美之间不出大岔子，不管对岸是哪个党上台，都不会太过火。

    所以，归根结底，咱们还是把注意力放在中美上。

    中美，我在上周已经说的很明确了，旧金山会晤，解决的是下限的问题(不冷战，增加交流)，上限在哪里，依旧很模糊。至少从两国领导人的交流上看，并没有提到“上限”在哪里。所以，这就需要我们后面去跟踪。

    跟踪什么呢？

    跟踪这个一两个月内，美国企业是否在华有重大投资项目的落地；跟踪我们这边，是否在一些关键行业放开外资持股比例；还有美国这边会不会免除我们的一些关税；以及我们这边在这几月内有没有增持美国的国债，等等。

    如果上述我说的这些都没有发生，说白了就是旧金山谈完后没有任何实质性的东西落地，那可能我对指数的情绪会偏悲观一些，因为外资的流出幅度可能会增加。

    。。

    最后谈一下周策略。

    首先，仓位，前面连着好几周，我的观点一直是看好11月的行情。截止到今天，马上就进入12月了。对于12月，我个人的观点是，相比11月，可能大家需要相对谨慎一点。

    原因是，11月，其实发生了两件大事，算是两大利好。一个是中美的会晤，一个是美债收益率的快速下行。

    但是进入12月，中美关系，就像我前面说的，已经进入到了验证阶段，11月我们可以各种期待，期待旧金山会晤上中美两国有一些超预期的缓和释放出来。但是进入12月，这些东西就要到了验证阶段了，如果验证阶段并没有出现什么实质性的改善，那可能之前的期待就要全部跌回去。

    另外，美债收益率。大家可以看一下，我用黑圈圈出来的部分，就是11月1日以来，美债收益率的情况，是出现了一个大幅下降。

    出现大幅下降的原因，除了的确美国经济数据低于预期之外，还有一个原因，就是由于8-10月美债收益率上涨的太厉害，所以美联储认为，8-10月那波美债收益率的上涨，就等同于加息，这才导致原本美联储计划的加息没有继续下去。

    那么，反过来，10月这轮美债收益率的下行也很迅速。那10月这波美债收益率的下行，是不是也就等同于降息？如果是这样，那美联储会不会因此推后降息的节奏？

    总之，12月美债收益率继续下行的逻辑，我觉得没有11月那样充分。当然，这里面可能还有变数，还需要继续跟踪。

    基于这些，我认为12月仓位可以调降一些。

    至于攻守组合，由于目前国内经济还没迎来大改善，所以风格上我认为依旧是成长占优。所以防守仓位4成，进攻6成。

    防守：由于我的观点是12月相比11月要谨慎一些，所以之前清仓的红利ETF，我觉得现在可以接回来，配置10%；大消费配置5%(茅台+汾酒)，说实话从茅台出厂价提价没有传导到终端这件事情上看，白酒的需求是有点弱的，所以这块配少一些；医药，美国的XBI，还有IBB还在继续涨，所以对港股创新药ETF还是看好，仓位25%。

    进攻：老熟人了，机器人还是放在组合里，15%仓位。标的还是拓普、三花、鸣志。MR，15%仓位，立讯、兆威。汽车链，15%，这里标的暂时先不说了，放在周二主题掘金课上再说，周二给大家更新下汽车链的相关信息，包括华为智能驾驶，特斯拉FSD等等。最后15%，依旧是放在半导体，重点做先进封装和HBM3存储芯片产业链，这块在文章中提到标的，最近半导体整体在调整，所以大家不用急着上车，图形走好了再介入也可以。